【涨姿势】一文读懂股权投资的全流程“募、投、管、退”!

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【涨姿势】一文读懂股权投资的全流程“募、投、管、退”!(图1)


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股权投资的本质,就是支持那些去发现新大陆的人。所以股权投资是一个高风险的事业。

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股权投资分为几个阶段,第一个是初创阶段,第二是成长阶段,第三是属于IPO的阶段。通常来讲分为天使的初创期阶段,成长期一般讲VC,在IPO之前一般讲Pre-IPO,然后到了后期是并购的阶段。

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每个阶段的回报率也是不一样的。2004年投资FaceBook的是一个叫Peter thiel的天使投资人,当时投了50万美金,现在有2万倍的回报。而到了2011年,俄罗斯的DST基金投了,只有2倍的回报。

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但是收益与风险成正比,各个阶段的成功概率也会不一样。在种子期机构的成功率大概在5-10%。个人投资者的成功率就是千分之几了,天使阶段机构投资者有10-20%的成功率,VC的成功率大概是在20-30%的成功率,PE能做到50-70%。

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其实股权投资目前来讲不是每个人都能接触得到,所以有了众筹大家才能够接触股权投资,以前没有那么多人接触股权投资的时候,他是金字塔非常顶端的。我们可以看到银行存款是最多的,它的年化收益率大概在3.5%,目前国内的存款确实也在这个水平。而现在市面上最热的P2P也就在8-15%之间,去年高的时候是百分之十几,但是今年很多大平台都下调了,8%、7%,5%都有。VC的年化收益率大概在50-100%之间。

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专业化、机构化是股权投资发展的必然趋势。种子部分现在还是以个人阶段为主。天使投资以前都是个人投的,现在已经机构化了。而VC投资,未来都会以专业的机构来操作。

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VC股权投资有几个误区

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第一个,很多人说看到好的产品、很多技术就投。这是很大的问题,因为一个项目要想成功的话,团队也是非常重要的。

涨姿势是什么意思?答:“涨姿势”,大致意思就是让人“长见识”。分享知识或寻求答案时,用于调解气氛,可戏称为涨姿势了、求涨姿势。出自《蓝猫淘气三千问》配音演员葛炮的恶搞鬼畜系列视频,“我有知识我自豪我有防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

第二,看到豪华团队去投。去年基本上只要是BAT出来的团队,有些人项目都不看直接就上去投,其实也出了很多问题。豪华团队不能代表他做的事情就一定能成。

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第三认为投资就是赌博。我撒10个项目出去总会有成的,其实这也是很危险的,因为你撒10个项目,你可能1个都不能成,如果你不去深入做调查的话。

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第四是控股方式的投资。这个在一些传统产业的大集团去投的时候,老是喜欢这样做,这样做在目前的创业环境下其实有些特别依靠人才力量多的行业是不适合的。最典型的案例是百米打车,当时百米打车比滴滴要强多了,当时就是一个房地产公司投了6千万,控股60%。后面投资者进去他不可以稀释股份,他还要同比例增资,这样的话后面百米打车出了问题。

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第五是投后介入管理。在股权投资里面有些传统的老板要派财务总监、或其他高管人员进去,其实这个在股权投资行业也是不对的。

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股权投资分为四个阶段,就是我们通常所说的,募集,投资,管理,退出。

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基金的募集

基金的募集,通常采用有限合伙的架构。为什么采用有限合伙企业,因为有限合伙的企业才征一次税,就是在退出的时候个人投资者只交个人所得税。如果你是用有限责任公司,会涉及到两层税制,有限公司他要交企业所得税,在分红的时候还要收个人所得税,所以基本上都在用有限合伙的模式。有限合伙的模式同时要有一个基金管理人,基金管理人一般也会投一些资金到这个基金里面,基金管理人再对这个基金进行管理。

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目前管理也比较严,对基金管理人有这么几个要求。第一个就是要求基金管理人进行备案,同时基金管理人高管要通过基金的从业资格考试,或者有三年的股权投资经验,或者是其他认定的,其他认定的目前基本上不认,因为这个事情基本上很难认的。接下来重要的一点,就是这个管理人不能有重大的失信,没有被中国证监会禁入的。重大的失信就是你信用卡欠钱欠太多的时候,这个都是有问题的,所以大家要注意一下。

如何正确进行啪啪啪一起涨姿势答:那是一种本能,姿势可以看室内动作片学习。防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

目前基金主流募集的对象有:第一个是个人投资者,个人投资者一般是上市公司的高管、富二代这些人。还有机构投资者,有些大机构大的集团、财团,像万科、碧桂园、海尔都有去投一些股权类的基金。还有专业的母基金,中国最大的几个专业母基金,像诺亚财富、前海母基金做得非常大的。

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还有是政府引导基金,政府引导基金有两个事情大家注意一下,第一个,政府引导基金要求会比较多。第一个,他要求会在当地投到一定比例的项目,如果你在北京注册拿了北京政府的钱,北京要求你在北京投到一定的比例,北京还好有一定的比例。如果在一些中西部地区,如果你要设一个互联网的基金,在当地让你投70%的话有时候是没办法投的,所以政府引导基金拿了有时候也是很麻烦的。

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现在新的一个模式就是领头+众筹。领头+众筹的模式这是这两年出来的一个新的玩法,第一个就是项目可以众筹,项目众筹有一个领头人,机构大概投50%、60%,然后大家散户来投。第二是基金的众筹,这是我们在京东上基金众筹是这样做的,我们有一个领头人,然后大家众筹,众筹也要求每个人100万。

第一芦荟,这种植物是大多数人都会说喜欢的,原因非常的简单,因为不仅好看还非常的好用。房间里面放一盆,甚至可以当做一个芦荟胶来用,并且是完全不添加任何杂质的芦荟胶,就说好不好呀。第二绿萝,很多时候看到这个植物是会想到一本小说,叫做云中歌,那一首歌曲好像在脑海里面环绕。绿萝可相当于空气净化器啊。第三个推荐吊兰防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

基金的募集要求:现在也是一定要符合合格投资人,合格投资人现在分为两部分,第一个是个人投资者,你个人投资者第一个人净资产不低于300万,或者三年的个人年均收入不低于50万。企业投资人净资产不低于1000万,每一个单位投资,每一个出资人不管是个人还是企业,他必须要出资不低于100万,低于100万目前是违法的。基金发行还要注意,不能向社会、向合格投资人以外的通过公众的传播,开报告会、短信、微信、散发传单,这个都是查得很严的。还有一个最重要的是千万不能承诺,如果承诺多少回报的话这是违法的,一抓一个准,所以在基金募集特别注意在这几个方面。

要想获取root权限就需要使用root工具,现在百度root、卓大师、腾讯管家等常用工具都有获取root权限的功能。不过有的工具支持的机型不多。这里卓大师的感觉支持的机型多点,大家可以下载自己喜欢的工具来使用!!或者使用百度这样大公司研发的工具。2然后进入手机设置,把USB调试开启,这样电脑才能连接手机!!安卓系统版本不一样,操作方法也不一样。不过都是在设置里面,2.3以前的版本在开发里面可以找到。4.0的在开发人员选项里面可以打开!3获取权限之前需要手机里面有SD卡,然后最好是吧手机恢复出厂设置一下。这个也是root工具上面提示的。。4然后打开root工具,root工具会自动的读取你手机机型防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

关于资金的安全性,在基金备案合规的要求下,投资人的资金全部要放在第三方托管的账户。同时做有限合伙的基金每个投资人在工商局都能够查得到的。为什么要托管,目的是让出去的每一笔钱都有监控。银行要求你有合同或者其他文件,银行要核实你的资金用途,这样可以保证资金的安全。

这个预算还是推荐自己买配件来组装吧,如果不会网上找找教程就行了,整机水太深,给的硬件太坑爹不建议入手,你们可能看不懂配置所以图整机的方便然后就上当了。INTELi57500+GTX1050足够你玩大部分的游戏了,腾讯的开高不卡,有条件加一个固态硬盘提升速度不贵就360左右。这一套配置以后还可以升级不是一次性的硬件,参考以下配置即可。CPU:INTELi57500散1100主板:微星B250MNAN防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

每个基金都有管理公司,管理公司一般来讲现在都要求每年2%的管理费,同时这个管理费不是固定的,有些收3%的也有、有些收1%的也有,有些甚至不收的也有。甚至有些家族基金他可以给你可以提40%的提成,但是不交管理费,这是根据各个基金去商议的。一般来讲都是在2%左右的年度的管理费。

身无彩凤双飞翼,心有灵犀一点通!真爱应该会有一定的默契度!比如喜欢同样的衣服,家居风格和款式。同样的爱好,相处起来才不会很累。一个喜欢养花的人和一个不喜欢养花的人,一个喜欢宠物的人,和一个不喜欢宠物的人,长期相处真的很难…我看到别人穿花花绿绿的衣服也会不喜欢。还有深色系的窗帘被罩真没办法喜欢。没有共同兴趣爱好,有爱也会慢慢靠拢。没爱只会渐行渐远渐无书。正所谓爱屋及乌情人眼里出西施防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

投资的收益分配,目前主流的是投资人拿80%的收益,管理公司拿20%。分配税期,基金的出资人就是这个LP先要把这个本金收回以后才能分配,同时有一个保底收益,一般基金的出资人会拿到8%-10%的回报回去然后再进行分配。一般的基金都不能做二次投资,只能说我基金投出去以后回来的钱马上要分配的。

在古代,做官的途径是多种多样的。当然,在隋唐确立科举制后,参加制度性的公务员考试,并取得优异成绩,是大部分人做官的必备条件。不过,好好学习或者锻炼身体并不是做官的唯一途径。不要小看古人,他们总是能创造出一些奇葩的授官理由,跌破你的眼镜。绝对“忠诚”古人十分重视“忠孝”观念,而“忠君”又在“孝父”之前,为士人是否拥有气节的第一评判标准。随着古代封建皇权的不断加强,社会对于“忠诚”的定义已经上升到了“防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

优先回本的原则,是指一般基金会配置一些短平快的项目,让投资者提前、优先收回本金,从而降低风险。

尽量选择正品牌子的,售后服务到位的。一旦出现问题,可以快速帮你解决,很多大品牌都有这一类上门服务。贪便宜买杂牌,出问题,请个师傅上门修一下要好几百!几次下来你头都大。其次选择一些成熟的型号,新品有很多防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

资金的税务目前是这样的,在资金退出的时候分配的时候要交20%的个人所得税,由基金直接代扣代缴。如果你是企业的投资人,一般回到你企业交所得税就可以了,不用代扣代缴。

谢邀如果你家里的宽带是200M的,在选购无线路由器的时候,需要选择千兆版本的无线路由器。千兆版本的无线路由器,指的是无线路由器的WAN口、LAN口支持1000M的传输速度。目前市面上有很多的无线路由器防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

基金的投资

基金的投资,就是我刚才讲的“百里挑一”。拿到100个项目,到立项阶段就过滤80%,只有20%能立项。立项以后20%又会过滤其中50%,剩下的50%能够进入项目的尽职调查,调查以后进入到谈判又会过滤50%,一般100个项目才能投到1个项目,基本上很多基金都是这样筛项目的,只是各家基金的比例会不一样。

微信聊天记录删除了怎么恢复?微信是目前社会上工作群体使用最大的一款社交APP,很多的工作上的事情都会通过微信传递,所以它的聊天记录中会有一些重要的消息,如果不小心误删了要怎么恢复呢?想要找回微信误删的聊天记录,需要找到一款专业的苹果设备数据恢复工具---强力苹果恢复精灵,它能够帮助用户更快的找回误删的各种重要数据,下面就一起看看操作吧。苹果手机恢复微信聊天记录教程:准备工具:1)常用电脑2)需要恢防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

【项目的判断方法】:我们用了一个比较老中医的方法就是“望闻问切”。

轮胎一般是,磨光了就去换,至于寿命,一般你五到六年可能就要换,当然开的少,路况好,更长时间也不是不可能。而根据ConsumerReport的调查,以四季胎为例,一般都能开11万公里。对于中国的路况来说防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

望:看一个项目的时候首先要望,你去到一个项目初步去看一下,到这个企业去观察一下具体的情况,看一下他的团队怎么样,看一下他的财产怎么样,他的经营现状。你跑到任何一个企业基本上能够看到一个初步的印象,如果你去到一个企业乱糟糟的,垃圾到处都是的话,这个时候你要去想一想,这个公司是不是管理有问题。要不然去到一个公司死气沉沉,这种公司可能是老板压榨,大家心里很不舒服,如果你去到一个公司很阳光、到处很干净,特别是生产企业机器都在开着、运转的话,这个公司可能相对会运转比较正常的。

玉石圈中,一般的玉石越大越稀缺,因此价值也就越高。据记载:迄今为止最重的翡翠原石有175吨,产自缅甸克钦,估值14亿人民币。李连杰的天珠估值才1亿,确实是14倍。最大的翡翠成品也有20吨!看完动辄上吨的翡翠,千万不要以为玉石圈的各种玉石都有这么大。迷妹今天就来说说蜜蜡。一般波罗的海的蜜蜡原石,最重的不超过5公斤。跟翡翠根本不是一个重量级别的选手,没法比。最主要的原因:蜜蜡是远古松科植物树脂滴落而形成的,再大也就几公斤,不比翡翠这种无机宝石,开挂似的野蛮生长。一般来说,波罗的海沿岸产地所产的蜜蜡。原石个头普遍偏小,普遍低于2kg。而俄罗斯近期挖出来的一块重达2.7kg的蜜蜡原石,足以载入史册了。防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

闻:你要去拜访客户、拜访同行,客户的一些客观评价,觉得这个企业到底怎么样。

现在的玉石市场很火爆,往往会混入一些加工很精致的人工玉石,但是鉴别玉本身是一个长期工作,需要经常上手对比去积累实际经验。你的图片是翡翠镯子,那么掌柜给大家介绍三个不借助外力鉴别玉石的原始方法。1、有一防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

问:我们经常讲的访谈,对这个企业高管也好、员工也好进行访谈,对他公司的情况通过口述来得出一个实际的经营状况。

我倒是认为,买车不买车,不在乎年龄大小,主要看自己的经济能力。如果自己的收入可以,买个车能养得起,又影响不了自己为将来办事攒钱,买个车也无可厚非。如果自已没那么高的收入,又指望不上家里在经济方面帮忙,防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

切:结合上面的这些已经看到的,然后再根据公司提供的一些财务资料、销售资料、生产资料,做出一个判断。

谢邀。人的性格为什么如此不同,这个问题很难的。根据我自己的理解,人的性格生成是先天性为主的。后天的教育,生活环境,人生的历练有一定的变化。有句话,一母生九子,子子各不同。确实有这种现象存在,这个古人也防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

所以这是一个基本的方法。

对于婚前性行为,随着人们思想越来越开放,社会道德层面上对于婚前性行为的接受程度相对地提高了。但是,由于男女不同的性心理,以及男人的“处女情结”导致很多女性因为婚前性行为受到伤害,不敢再信任其他异性,甚防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

【项目判断的维度】:首先去到一个项目要找出的是他的价值,这个项目有没有投资价值,这是首要的。如果项目首先的价值都没有找到的话下面就不用往下看了。第二是看机会,这个项目有价值,看有没有机会。第三是找风险,很多人看这个项目说这个项目怎么怎么好,但是他不去讲风险。还有就是问题,这个企业存在哪些问题,这些问题能不能解决,解决了以后能不能投。基本上要把这几个问题解决清楚。

浴室的环境通常都是低光照、高湿度或温度较高的,那么就可以养一些耐阴的热带植物,如果你还没有想好养什么浴室植物,那么可以考虑下面7种。1.兰花室内最受欢迎的蔓生植物就是绿萝了,它有着各种大小的叶子,叶色也有杂色的,它可以保持在散射光处,也能养在较为耐阴处,浴室的环境也是它比较喜欢的,注意不能多浇水。3.吊兰热带的观赏凤梨在室内盆栽中越来越受欢迎,也包括一些积水凤梨,它们喜欢潮湿温暖的环境,即便环境湿防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

【项目的关键点】:首先是方向。我们做所有的事情就像“南辕北辙”的故事,做事情方向不要错了,方向错了很好的团队都会失败的。有了好的方向要有好的团队,因为很多都是失败在团队上而不是失败在方向上,很多都是这样的。有了好的团队要有好的产品,所有的不管你是商业模式类的项目还是产品类的项目,最终他落在产品跟服务一定是根本的。还有就是模式,有了好的产品一定要有好的模式销出去。

妇专委特邀心理问答专家志愿者马景芬(头条号马景芬):(马景芬,二级心理咨询师,二级公共营养师,任优胜(中国)教育特聘心理咨询师,优胜家家长课堂讲师,在行分享平台的百单行家(在行是国内领先的知识技能共享平台),自媒体《彬彬有理》的情感私教。中国心理卫生协会妇专委会员们点评专家团成员,擅长婚姻家庭、情感、亲子教育方面的咨询与讲座。)冷战是夫妻关系中最大的杀手,从某种程度上比语言暴力甚至身体暴力还要严重防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

(1)方向的判断:

许晴的魅力,似乎无人可挡,特别是许多成熟男人,更将其视为“梦中情人”。几年前,许晴到某报社去接热线,整个报社的中年男倾巢出动,尽管已经坐到了让小虾米们仰视的中高层,可是,许晴来了,他们突然变得跟少男一防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

第一,怎么样判断好方向。

近几年日韩欧美品牌美妆大行当道,可是今时不同往日,我们中国制造在国际上也逐渐占有一席之地,享有很高的声誉,这之中当然也包括一些物美价廉的美妆产品。总是看到安利日韩欧美有何优点看厌烦了吧,今天就来安利一防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

我们以前老是讲“磨刀不误砍柴工”,这个“工”是什么,就是研究的“工”,你对一个行业不了解你怎么找方向,所以一定要做好行业研究。行业研究这是一个基本功,做任何的投资,不管你做股票投资还是股权投资,还是地产基金,你都要研究这个项目做一些行业研究。

狗狗的交流方式与我们有着很大的不同,所以有时候狗狗的一些行为会让我们无法理解,但是它们做这些动作并非是空穴来风,而是有着一定的意思的。为什么狗狗会互闻对方的生殖器,很多人看到这种情形只会觉得很低俗,但是这也是狗狗之间的一种交流方式。狗狗的交流方式与我们有着很大的不同,所以有时候狗狗的一些行为会让我们无法理解,但是它们做这些动作并非是空穴来风,而是有着一定的意思的。为什么狗狗会互闻对方的生殖器,很多防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

第二,好的方向标准是什么。

根据赌石经验,宁买一线也不买一片,色成一条线,到里面容易出现成片成团的色,而表面上出现成片的色,色一般进去不深,而且因为表面的色面积大,价格往往比成一条线的要高很多,要是色进去比较薄,赌垮的概率更大,防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

1、要有市场容量。如果你一个行业,全国大概只有5个亿、10个亿的行业市场容量的话,你再怎么做,你做到全国50%的市场也只有5个亿的天花板,所以一个市场容量很重要。

冷锅和热锅是有区别的,通过以下介绍,你就会明白到底什么是冷锅:冷锅顾名思义,就是由厨房把原料加工好之后,上桌供顾客食用。市场上做的比较好的就是冷锅鱼、冷锅兔。冷锅拒传是宋代苏东坡发明的。苏东坡于重庆(防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

2、产业链有没有需求。这就是讲的痛点,这个行业一定要有痛点。

佛头作为文玩手串中必不可少的角色,可以说是各色各样,总会在不经意间发现一颗你未曾见过的佛头。下面是空空总结的一些不同材质的佛头。少数民族佛头这种形制的佛头其实很少,尤其现在新做的三通都不会做成这个样子防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

3、竞争格局。如果你一个项目方向是好的,竞争格局你也要看清楚的。2014年有好几个拼车的软件找到我们,所以当时我们就跟他们讲,我说拼车大方向是好的,方向没有问题,但是我告诉你会面临一个巨大的竞争就是潜在竞争,类似滴滴,滴滴这么大的用户跟司机在手上,一定未来会有影响。结果今天去看,真的是跟我们的想像一样,所以大的竞争格局,不仅仅要看到自己的直接竞争对手,一定要看到我们自己的潜在竞争对手在哪里。

聊文玩,找空空,关注收藏讲堂头条号,学习文玩知识!但凡有入圈1年以上经验的朋友,都吃过不少药,也对假货深恶痛绝。正所谓“一朝被蛇咬,十年怕井绳”,有些朋友被坑得太多次甚至连证书都不敢信了,这些都可以理解。但乱用这些民间“土方法”鉴定是咋回事???一、八万多的老料绿松石,不放心就砸开看!别的不说了!咱们来做道数学题,不算那颗南红顶珠,这串每颗珠子至少是80000/14=5714元,哥果然是壕,一锤子防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

4、外部的因素。因为一些政策的因素会影响整个行业,有可能让一个行业突然见好,也有可能让一个行业突然冷却下来。类似今年在深圳众筹炒房的一个公司,还有去年股票配制的一个公司,有些人投资这些公司是血本无归的。因为去年股票配制的很多公司都是清盘的,因为这个政策一下就变了。另外众筹炒房,国家对房地产还是很敏感的,所以他一下就叫停了,所以外部的因素也非常重要。

这个房子大概争议性最大的就是厨房那个拐角了,看似蛮大,其实利用率不是很高,本来就一个,而且卫生间还很小,使用不是很方便,在我手上经手过一个基本一样的户型,武汉的海赋江城校区小区,后来大概的方案就是这样。厨房门还稍微改了一下,让出厨房的一部分空间作为卫生间淋浴区域,卫生间做成干湿分区,使用更加方便,把厨房原本利用不高的位置利用起来,卫生间与淋浴区起半墙装窗户,这样利于厨房的通风,这样改的好处显而易见防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

“我们举一个例子,第一个就讲电子发票的案例。方向首先是市场容量,每年中国的国税开票大概是2千亿张,营改增值大概翻10倍左右,所以容量是非常大的。第二是产业链的需求,大家都知道我们过去开发票是痛苦无比的,我们去吃一个饭开一个发票写一个抬头给他,等半天,等他送过来给你,还有的发票抬头开错了。第二个是我们以前打出租车大量的贴票,我们公司的会计为了应付这些票据占了70%、80%的工作,这是有产业链的需求,有痛点。第三是竞争格局,为什么你投资电子发票,因为电子发票是国家管控的,能拿到税控借口的公司并不多。第四是外部的环境,国家“十三五”的规划还有税务方面,这些都已经纳入电子发票做了一个重要的专业布局。所以未来大家贴发票应该这几年将会成为历史了,电子发票这一两年会全部铺开。”

事实是,老美很多都是家庭主妇,尤其是中产家庭,大多数是单职工,只有老公出去赚钱,老婆专职养孩子,但是老婆也具有劳动能力,一旦遭遇经济危机老公一人支撑不了的时候也有能力出去工作,中国家庭嘛,我就呵呵了,我姐姐姐夫留学后没再回来,在美国生孩子,也只敢生一个,两个人都要上班,美国劳力非常贵,都是时薪,也请不起保姆,都是靠婆婆和妈妈轮流探亲签证带孩子,也很苦。中国女性近些年家庭地位的提升,很大程度上是由于她们给家庭做出了不亚于甚至超越于男性的经济贡献,为了稳固社会家庭地位,大多数女性是不会为了生育放弃工作的,当然也有人选择了生育以后做家庭主妇,然而这个人群由于中国的现实和多年以来的男尊女卑的思想,往往防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

有麻烦的地方才有机会。

作为一个篮球爱好者,同时作为一个身高不过七尺的男儿,不敢说打爆吴亦凡,但是可以实话的说,吴亦凡防不住我,可能我也防不住他(毕竟没有交手过)。吴亦凡打篮球的的水平在娱乐圈算是职业的了,但是在真正的职业篮防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

“这是我们投的一个就医160,就医160在改造深圳儿童医院以前看到排队的情况是怎么样的,后来一下就减少了。所以任何一个有痛点的地方,通过一个好的互联网手段,可以把一些商业模式、商业变现出来。就医160为什么他能做到这一点,就是他整个跟挂号网做的都不一样,他的系统跟整个医院的后台系统是打通的,进了医院以后你就可以在手机上进行导诊、挂号、候诊,诊中的支付也不用跑来跑去了,一个小小的变革可以让一个行业改变的。”

米粉好。原因主要有两点1,其实我们所说的米粉是配方的,里面除了原有的营养成分外,还添加了铁,锌,维生素,DHA等不同的额外营养成分。各品牌主打的卖点不同,所以配方含量也不同,但基本都含有婴儿辅食初期所需的营养成分。特别是铁,婴儿满6个月后,从母体中带来的铁元素消耗殆尽,母乳中含量极少,为避免贫血,必须开始添加含有强化铁配方的婴儿米粉。而米粥中是没有额外添加这些的。2,虽然一段米粉都是大米米粉,但质地还是与米粥有所区别的。米粉冲调好以后没有固溶物,能够很好的调匀成半流质的米糊,这对孩子练习咀嚼吞咽,从流质食物向固体食物过度都起到了很好的推进作用。而米粥,固体颗粒较大,质地不匀,对于消化功能不完善防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

痛点不明显的地方其实很难成功的。

人死之前真得有预感,我下面讲的是真事。这件事已有几十年了,当时我才十一二岁,有一天俺妈接到小姨写来的信,让俺妈快去她家有事相求,俺妈接信后第二天就赶去了。到了小姨家后,见小姨正躺在床上,俺妈走到床边问防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

“我们可以看到社区001,社区001为什么他失败了,其实他一个核心的问题就是,其实我们平时去商场购物并不是一个非常大的痛点,因为现在的购物基本上在小区周边可能1公里范围内都有商场,大家有时候去购物、去商场,全家购物是一个享受。社区001做的是他从商场把货品买回来送到你家,这个事情其实成本已经非常高了,同时顾客并不愿意为社区001跑腿另外买单,所以这个痛点也不明显。”

从小就有意识地给宝宝提供一些机会,让他做些力所能及的事情,这不仅可以让宝宝表现自己的能力,树立宝宝的自信心,并能使宝宝在学习做事情的过程中变得勇敢。父母要经常关注宝宝的情绪变化,与宝宝多交流。在一般情况下,宝宝在活动或交往的过程中,家长只在一旁观察、指导,即使做些保护也不要让宝宝完全察觉。对于宝宝自发的无端恐惧(如怕到黑的地方去,)家长就该用自己的示范,为宝宝排除恐惧心理。2.多鼓励宝宝与他人进行防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

好的方向一定从一个小的点子开始。

“还是从滴滴举例,滴滴开始坐出租车,如果一开始他做快车、专车的话可能早就被灭了,可能一下子也没有什么机会做起来,所以一个好的商业模式都是从一个小的点开始。所以大家上来关注投资创业的时候,不要想到大而全,先从小的开始。”

投资还有越热闹的地方越要小心。

“我们可以看到“千团大战”,当年一千多家团购,结果现在到2010年开始千团大战到现在团购才基本上定型,死了九百多家,生存下来就这么几家。我们看到去年的上半年O2O热闹,大家可以看出今年死亡的情况。还有P2P也是一样的,目前P2P三千多家,过两年可能剩下一两百家。所以越热闹的地方大家一定要小心,跟炒股票一样,当大街上大妈都谈论股票的话,一定是要卖股票的时候,而不是再进股票的时候,所以投资也是一样的,热闹的地方要小心。

(2)团队的判断:

好团队的核心是优秀的创始人。创始人能力的要求第一个要有产业抱负,如果这个创始人只是为了赚一点钱,这种项目要特别小心。第二是带队能力也非常重要,因为很多项目他只有技术或者是市场能力强,但是他带团队不行的话,这种项目也是很容易失败的,“人散财散”。第三是情商要高,我们投了很多项目得出来的经验,情商一定要高。因为经营任何一家公司的困难和痛苦,最终会集中到你创始人手上,最终都是要你创始人去扛的。还有学习能力、创新能力,综合去判断这个创始人。

“我们看看这几个案例,就医160现在接了三千多家医院,已经有七千多万的用户,你看看他是什么样的人创造。首先第一个要有产业抱负,当时他是一个国防科技大学的计算机毕业的,后来到了桂林理工做老师,现在的社会人进大学做老师也是不错的,但是他不安分跑到深圳沙井人民医院做信息科主任,做信息科主任从九几年做到2011年。但是他还是出来做,为什么?他觉得以前的这种传统的医疗看病太痛苦了,医生也痛苦,病人也痛苦,整个产业链是非常痛苦的,所以他跳出来想去改变这个行业。所以产业抱负是非常重要的。第二是懂行,特别是做产业互联网,传统行业+互联网的项目一定要是行业的人出来,如果纯互联网人去干的话,他对产业的痛点、资源有时候他是把握不了的。”

“接下来我们看看我们投的另外一个项目“跟谁学”,跟谁学是新东方的执行总裁,他跟百度几个人出来自己创业的,他们三个人一起创业,三个人加起来年薪一千多万,这种人如果从赚钱的角度他也是已经赚够了。他们想从传统的行业出来去改变教育这个行业,这是产业抱负。”

“带团队的能力,以前新东方的执行总裁在新东方是带团队的,所以带团队的能力是经过了验证,从目前的业绩来看,我们当时的判断是对的,所以这个团队非常重要。这些例子我就不一一列举了。”

我们讲在投资的时候特别避开以下几个人群。

1、创始人的股权平均,“三个和尚没水喝”的情况非常多,比比皆是,后面的课程我会专门讲到股权的课程,这是一个公司在投资的时候非常重要的,创立的时候也是非常重要的,股权是非常关键的。

2、过于计较型的。如果在谈判的时候非常计较,每一个条款都跟你谈得非常辛苦的项目要特别小心,后面打交道可能会非常困难的。这种人可能跟外面打交道也是非常计较的,比如跟他商业合作伙伴、跟他客户等等。

3、抛头露面。越热闹的地方越要小心,这种天天创始人在外面抛头露面也要小心。天天抛头露面,除非他公司有人帮他做决策,他就是一个大PR这样可以,否则的话这个人得特别小心,因为天天抛头露面的话基本上就没有时间去做经营、做决策。

4、漫天要价。如果你们做项目在融资的时候,千万不要漫天要价,因为一旦漫天要价,很多的投资人马上掉头就走了。本来你是一个好项目,你开高了人家也不理你。

5、家庭不和睦。家庭不和睦也是要命的,真功夫等公司都是这些问题,特别注意一下。

(3)产品的判断:

我主要讲一点,就是产品要有刚需。我们看到京东众筹上这是2015年4月份的数据,大家发现众筹比较多的达到上千万级的都是一些刚需的产品。众筹比较少的,会发现这些智能鼠标、智能音乐灯、智能跳绳等等,大家去买的时候,买这些产品智能不智能其实是无所谓的,所以一定要去看产品有没有刚需。

(4)模式及价格:

现在都在讲B2B,B2B看起来很热闹,其实很多B2B很难赚钱的。我们投了一个铜道电商,他撮合肯定不赚钱,他的赚钱模式是靠金融和物流赚钱,所以好的模式很重要,如果你只是B2B做撮合的话根本是没有钱赚的。

好项目需要有好的价格。我们看到这个价格就知道,煤炭2010年1900多块钱一吨,现在是600多块钱一吨,如果你2010年投煤矿的话真是要了命,因为你买在高点上。买股票也是一样的,投资也是一样的。因为现在投资非常热闹,看起来很多项目估值上来是1个亿、2个亿,可能未来你会赔钱,因为你过三年四年的股票市场,二级市场可能又会下来,所以千万别买在高点上,好的项目要有好的价格,再好的项目如果太贵的话,有时候你要考虑一下的。

投资有成长性的。有个项目我们2013年投资400万估值是2000万,2016年增发的价值都在20个亿以上了,所以可以看出投资一定要有成长的公司,如果没有成长的公司大家投资回报率会比较低的。

(5)项目的判断方法:

我觉得主要是要通过尽职调查,尽职调查我后面会详细讲每一部分。包括法律、人力资源、财务、行业分析、产品技术等综合去判断。

我举一个例子,创始人的背景非常重要,很多项目大家很多人可能忽视了这一点,特别是2014、15年非常疯狂的时候都是大家非常忽视,其实启赋对创始人非常关注的,我们做得比较成熟会越来越严格。第一个我们要访谈本人,第二要看他的信用报告,第三要看他的体检报告。我在09年的时候曾经看过一个生物制药的项目非常好,当时有3、4千万的利润,但是当时总觉得老板的脸色异常,我们观察从谈项目到做尽调前后2、3个月,我们后来建议他去做一个体检。后来他一体检,结果9个月以后肝癌挂了,所以健康非常重要的。第四学历证明也要看。我们最近调查一个项目,发现他说的是某某大学,后来我一看他的学历证书真正提供的是另外一个大学的。并不是说学历太重要,但是大家做融资的时候不要去撒谎,因为有些好项目如果你是撒谎的话,即使好项目大家心里也会咯噔一下。第五是家属,家属非常重要。因为一个家里支不支持他创业是非常重要的。所以我们现在有老婆的我们访谈老婆,没有老婆的我们访谈父母。这个项目我们还访谈了他早期投资人退出的,还有他的朋友,还有离职的员工,都是要去谈、去看的。我们要综合去判断一个人,创始人是核心,这个项目成在创始人,败也在创始人。

投资后管理

任何一个项目投资以后一定要去管理,不去管理的话也会有问题的。管理分为两部分,第一个是投资的增值服务。增值服务分为:1、资源整合。首先你把你已经投的兄弟公司可以做资源整合。2、人才引进。可以接受一些好的人。3、商业模式的梳理。4、还有融资上市。因为后面的融资也需要得到大家的支持。

第二是融资的管控和管理。管理非常重要,有些项目我们付出了非常惨重的教训,所以启赋现在2015年后面投项目要求会比较严格,第一是财务资料三表,第二是银行流水,第三是人力资源的材料。

为什么要去看银行流水,因为银行流水是反映公司一个非常真实的情况。有些只看财务报表的话,明明他把钱都已经转出去了,但是财务报表显示银行存款还在,以现金的形式体现。所以要避免这个风险,避免这个基金的钱被转走了,这个钱被转走的案例比比皆是的。

为什么要去看人力资源的情况。

第一人进出的情况。人进出的情况也是非常重要的,当一个项目你发现上个季度人进得太多的时候,你要跟创始人聊为什么进人这么猛。因为很多的初步创业者他一看到钱拼命地扩张,后面他刹不住车,人员进太多你的制度跟不上、流程跟不上,进来人也是白进来的,进来以后去裁,这种案例比比皆是,所以投资人一定要提醒他。

第二离职人员。当一个项目出问题的话首先是人员开始变动,可能是总监级的、副总级的开始走了,所以要去看看人员变动。

第三是经营数据。我们每个月看他一些运营的状况,不一定是合同也有一些互联网的运营,有些互联网很容易造假,如果你每个月看他的运营他的造假不容易了,这一定要去防范,不一定说是监督。你一定要去防范,这样可以避免很多的风险。

“接下来看一个案例,这是我们亲身经历的案例,前几年我们当时投一个项目投了600万,他通过买服务器,现在的社会谁去买服务器呢?都是进入云端。买服务器用了244万,后来我们通过专项审计盘点发现根本没有这个实物,合同也没有,采购的依据就是戴尔提供的报价单,戴尔也没有盖章,这一笔费用出了244万。还有185万透过其他的一些往来的服务费、往来这样出去了。30多万是采购电脑设备,奇高的价格,一下子出了将近500万。后来我们通过各种手段把这个钱追回来了,所以不仅要看银行流水,有些创始人你是看到他们表面的东西,但是他们相关的一些事情不去防范的话这是很危险的。”

投资后退出

并购的时代已经来临了,并购是未来主要的退出方式。我们认为80%会通过并购退出,并购相对比上市会容易一点,难度也要小一点,并购的速度会比较快。成熟的市场比如美国,20%才能上市。所以几百倍、几千倍、几万倍的收益率,在并购的时代这个概率可能会越来越小了。

这是我们退出案例的分析,我们两三年退出了三个案例,都在并购的退出,收益率也不错,我们投了一个互联网金融,一年前投的,被上市公司并购一年就拿了393%的回报回来。

其实投资就像干革命一样。我们知道中共的一大有十三个代表,五个人中途逃走了,两个人被开除,四个人牺牲,真正后面到天安门只有两个人,就是老毛和董必武这两个人,所以干投资不是那么容易的,真正能成功最终上市的话,这个比例大概也就是15%左右,这还算高的,有可能到时候并购的时代不一定有这么多能上市的。

股权投资投成了也是可以的,我们看到京东、阿里巴巴,这些公司上市投资人还是赚了很多钱,所以这就是为什么还有那么多人热衷于做股权投资。今天的课程就讲到这里,讲得不对的大家拍拍砖,讲得好的以后大家互相来学习,谢谢大家!

注释:私募股权投资

一、名词解释

有限合伙企业:PE基金最常用的组织形式。由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体,投资者以出资额承担有限责任;投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资,并承担无限连带责任。

GP:普通合伙人,有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资管理机构。

LP:有限合伙人,有限合伙制基金中的投资者。天使投资:是权益资本投资的一种形式,指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。在我国著名的天使投资人有蔡文胜、雷军、周鸿祎、李开复等。

VC(VentureCapital,风险投资):由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本,即对成长期企业的投资。

PE(PrivateEquity,私募股权投资):与上述VC的定义对比来讲,此处指狭义的私募股权投资。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。而广义的PE指涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。主要可以分为三种:PE-Growth:投资扩张期及成熟期企业;PE-PIPE:投资已上市企业;PE-Buyout:企业并购,欧美许多著名私募股权基金公司主要业务。

PE FOFs:私募股权母基金。指将投资人手中的资金集中起来,分散投资于数只PE基金的基金。这种类型的基金可以根据不同PE基金的特点构建投资组合,有效分散投资风险。

承诺出资制:承诺出资是有限合伙形式基金的特点之一,在资金筹集的过程中,普通合伙人会要求首次成立时一定比例的投资本金到位,而在后续的基金运作中,投资管理人根据项目进度的需要,以电话或者其他形式通知有限合伙人认缴剩余部分本金。与资金一次到位的出资方式相比,承诺出资制大大提高了资金的使用效率。例如:分三次出资,40%,30%,30%,每次出资相隔6个月。如果投资者未能及时按期投入资金,他们按照协议将会被处以一定的罚金。

优先收益:又称“门槛收益率”,优先收益条款确保了一般合伙人只有在基金投资表现优良之时才能从投资收益中获取一定比例的回报。通常当投资收益超过某一门槛收益率(有限合伙人应当获取的最低投资回报)后,基金管理人才能按照约定的附带权益条款从超额投资利润中获得一定比例的收益。例如:某PE产品规定,在投资人首先收回投资成本并获得年化5%优先回报的情况下,收取10%的净利润超额收益分配。

IPO(InitialPublic Offerings,首次公开募股):指一家企业或公司(股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售。也就是俗称的上市。通常,私募股权投资机构会期望以合理价格投资于未上市企业或公司,成为其股东,待企业或公司IPO后以高价退出,获得高额回报。

并购:一般指兼并和收购。兼并指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产,以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权,或对该企业的控制权。并购也是私募股权机构的一种主要退出方式。

尽职调查:在基金或公司层面对私募股权进行成功投资需要事先详尽的调查。要进行长期投资,有必要在签约前审核分析交易牵涉的所有因素。尽职调查要全面审核许多因素,比如管理团队的能力、公司业绩、交易状况、投资战略、合法证券等等。

关键人条款:由于私募股权基金投资风险较大,基金管理人的能力对于基金整体业绩的影响较大,因而基金条款中会有关键人条款,即基金团队中指定的核心成员在整个基金存续期间不得离开,否则投资人有权要求召开合伙人会议,提前对基金进行清算。

联合投资:对于一个投资项目,可能会有多个机构同时关注。当多个投资机构决定共同投资于该企业时,这样的投资方式被称作联合投资。一般来说,联合投资会有领投机构和跟投机构的区分,领投机构会负责分析待投资企业的商业计划书可行性,跟投机构则主要参与商议投资条款。

过桥融资贷款(Bridgefinancing):公司在正式IPO或私募融资前为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款,通常期限在1年以内,最终会被永久性的资本如股权投资者或长期债务人所取代。过桥融资贷款的提供者一般是承销商或私募投资者,通常这笔贷款不是以现金方式支付利息,而是在IPO或私募成功后以股票方式支付。

、组织机构

目前国内的PE(私募股权投资基金)主要有三种组织架构:公司制、合伙制和信托制。

架构一:公司制

公司制基金的投资者作为股东参与基金的投资,依法享有《公司法》规定的股东权利,并以其出资为限对公司债务承担有限责任。基金管理人的存在可有两种形式:一种是以公司常设的董事身份作为公司高级管理人员直接参与公司投资管理;另一种是以外部管理公司的身份接受基金委托进行投资管理。公司制基金的特点:需要缴纳企业所得税;股份可以上市;投资收益可以留存继续投资;企业所得税之外投资者需要缴纳个人所得税,涉及双重征税。

架构二:有限合伙制合伙制

基金很少采用普通合伙企业形式,一般采用有限合伙形式。有限合伙制基金的投资人作为合伙人参与投资,依法享有合伙企业财产权。其中的普通合伙人代表基金对外行使民事权利,并对基金债务承担无限连带责任。其他投资者作为有限合伙人以其认缴的出资额为限对基金债务承担连带责任。从国际行业实践来看,基金管理人一般不作为普通合伙人,而是接受普通合伙人的委托对基金投资进行管理,但两者一般具有关联关系。国内目前的实践则一般是基金管理人担任普通合伙人。有限合伙制特点:普通合伙人(GP)与有限合伙人(LP)共同组成有限合伙企业,其中私募股权投资公司作为GP,发起设立有限合伙企业,并认缴少部分出资,而LP则认缴基金出资的绝大部分。GP承担无限责任,负责基金的投资、运营和管理,并每年提取基金总额的一定比例作为基金管理费;LP承担有限责任,不参与公司管理,分享合伙收益,同时享有知情权、咨询权等。

架构三:信托制信托制

基金由基金持有人作为委托人兼受益人出资设立信托,基金管理人依照基金信托合同作为受托人,以自己的名义为基金持有人的利益行使基金财产权,并承担相应的受托人责任。信托制特点:类似有限合伙,同样有免税地位;但资金需要一步到位,使用效率低;涉及信托中间机构,增加基金的运作成本。

三、运作模式及流程

PE基金的运作流程可以细分为四个环节:募资、投资、管理、退出。

募资:PE的资金来源广泛而复杂,在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金,甚至是政府资金、基金中的基金等。

投资:PE在筹足资金成立后,即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息,然后进行尽职调查,根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断,选择认为可靠的目标企业,确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段,并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资,最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。

管理:不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分,多数PE不希望干预企业的日常经营管理,只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会,并要求企业董事会不能过于庞大,以免基金公司无法对企业发展决策起作用。PE基金与企业会签订对赌协议(又称估值调整协议)、反稀释条款(后进投资人不能稀释之前投资人的股权)、优先清偿条款(企业管理人不得先于基金公司退出企业)等。

退出:PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的,存续期满基金就会解散,投资者应得到支付。因此,在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。一般而言,PE投资的退出有四种方式:境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。

文章来源于进门财经,著作权归作者兰洪明所有

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