全球视野系列专题一丨德国豪迈与意大利比雅斯的成功基因

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全球视野系列专题一丨德国豪迈与意大利比雅斯的成功基因(图23)

来源丨广发证券发展研究中心机械小组

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木工机械行业的全球化格局:德国和意大利品牌占全球45%左右

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在国际木工机械机械制造行业中,绝大部分产能集中在德国意大利等少数几个国家。2015年德国、意大利木工机械产值合计占全球的45%左右。当前德国、意大利、中国成为最大的木工机械出口国,并且逐渐拉大与其他企业的差距。而在市场竞争格局方面,德国豪迈、意大利Biesse、意大利SCM集团占全球木工机械市场份额分别达到31%、12%、11%,国际大型企业优势明显,全球木工机械行业格局较为稳定。

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行业需求显示积极复苏,全球巨头经营性订单迈入增长新阶段

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从2014年底开始行业经济指数开始显示积极迹象,全球木工机械行业开始走出2008年经济危机后的发展停滞状态而呈现较快复苏,其中北美和中国市场占据突出位置。从意大利木工机械与刀具订单指数看,2016年指数已经回到2007年水平,特别是海外需求,其订单指数甚至创下了新高。随之而来的是国际巨头经营迈入新阶段。2017Q1德国豪迈集团新签订单401百万欧元,同比大幅增长64.7%,累计在手订单520百万欧元,是10年来的最高值。

90年代电影频道播过一个讲述世界电影发展及影片介绍的系列...1:当代世界电影文化2:世界电影发展史3:娱乐百年这几个标题你搜一下,到处都能看的.希望对你有帮助防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

海外企业成功的基因:不断创新的单机产品,与日臻完善的灵活解决方案

20世纪80年代以来,人类社会面临一系列新问题,如南北差距积极...试题答案:①国家利益是每一国家对外政策的出发点和归宿,但在全球化的背景下,每一国家既重视自己的国家利益,又努力寻求与其他国家的利益共防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

在单机方面,豪迈不断推陈出新引领着行业趋势。如新一代无缝(封边)技术 AirTec。另一方面,在工业4.0背景下提供灵活适用的解决方案成为行业最重要的趋势。豪迈具备从仓储到组装与包装的全流程产品,能提供批量的系列化生产的各种灵活解决方案。2015年豪迈收入中单机收入占比47%,产线和服务占比分别达到30%、21%,产线与服务收入占比已经处于较高水平。

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国内企业单机有突破,整线方案能力尚待沉淀

感谢邀请回答!如果想知道淘宝内部券是什么?首先我们讲讲这个券的由来!券的由来淘宝内部券是阿里公司后面推出的一个卖家推广营销的方式!淘宝网运营了这么多年,站内流量,已经被刮分的差不多了!而且在站内引流的防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

受益国内制造业回暖,同时家具定制化趋势刺激企业投资意愿,从2016Q3以来,国内板式家具机械企业弘亚数控、南兴装备收入恢复高增长。从产品来看,国内企业仅专注于封边、裁切、钻孔等木材加工的少数几个流程,虽然在单机上有所突破,部分产品达到国产替代水平,但距离国际上的整线提供方案仍有非常大的进步空间。

说是当年做金华火腿的掌柜的,雇了长工看守腌制火腿的大缸。长工百无聊赖,又看着大量腌制中的火腿直流口水,无奈店家看的紧,入缸的火腿数目和出缸的数量要一一对应,于是就偷了外面的狗来解馋。一次长工偷了条狗,剥皮吃肉吃了几天好不开心,剩一条腿又要大饱口福的时候,掌柜的来看火腿腌制的情况。长工担心掌柜说他不干正事偷狗吃,急中生智之下,把狗腿藏在了腌制火腿的缸中,结果过了几天火腿出缸,长工捞出狗腿,发现狗腿和防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

投资建议:当前全球木工机械行业显示积极复苏,国内市场在定制化家具趋势催化下,增长动力强劲,国内一线的定制家具设备企业是弘亚数控和南兴装备。我们建议重点关注在关键设备具备核心优势的国内龙头公司。

南昌的很多门店租金突飞猛涨,让很多老板欲哭无泪,小小一个铺面到期就涨价,辛辛苦苦挣一年钱,大半都拿去给了房东,北风那个吹啊,欲哭那个无泪啊!非法集资,多年辛苦钱被骗,你图人家的利息,人家图你的本金!!防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

风险提示:宏观环境特别是房地产投资具备不确定性;跨国企业加大国内投资带来的竞争压力;技术研发不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑。

曾轶可:皮肤确实不错,还是化妆看着舒服周迅:素颜时的自然清新,也同样动人赵丽颖:依旧的娃娃脸,可爱哩姚笛:美虽美,但是小编我也不是很喜欢了张馨予:还可以吧杨幂:眼睛还是又大又亮,鼻子也很挺王珞丹:看来防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

一、全球化视角看木工机械行业

前年我家亲戚中风康复后,闹着住养老院,表哥给他找了一家正规养老院。环境很好,有食堂、活动室、康复室、阳光大厅,房间是双人间标准房、有电视宽带卫生间。养老院配备厨师、管理员、卫生员和医护人员,每天有人量防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

1.1 产品结构:板式家具潮流长期向好

提到最逆天,我觉得你们把Office套装忽略了,都是不对滴,都是带有偏见的!首先我们都要承认Office办公软件是最逆天的,这是不容置疑的。至于它为什么最逆天今天这不是我讲解的重点,今天我想说几款除了防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

关于木工机械的含义。按照从林木到家具制作过程中不同产品形态,可将机械设备分为:林业机械、木工及人造板机械、家具机械。狭义的林业机械是指用于营林(包括造林、育林和护林)、木材切削和林业起重输送的机械;人造板机械是指用旋切机将原木旋成单板,再将单板按纤维方向互相垂直排列胶合、压制而成人造板的机械;家具机械则是指为制作家具成品的机械,具体按家具材料又可分为实木家具机械、板式家具机械、竹藤家具机械、非木质家具机械。

对未知的恐惧,是谣言肆意流窜的温床。民间传言孕妈剪头发或者使用剪刀会影射到胎儿,出现胎儿畸形。所以在十月呵护后台总是有孕妈会问此类的问题,菌菌也已经多次做过孕期谣言辟谣。但是谣言仍困扰着不少孕妈,尤其老人对此类谣言深信不疑。菌菌从医十多年,从来没有发现有任何研究证明孕期剪头发会对宝宝产生任何影响。怀胎十月确实有很多注意的地方,但是也没必要把孕妈圈在各种条条框框了,寸步难行。当知道一些基本的科学认知和护理,你就会发现,原来怀孕还可以过得如此轻松,你可以偶尔化化妆,可以吃小龙虾,大闸蟹,甚至可以偶尔穿穿高跟鞋。怎么轻松怎么来,只要不过量,都是可以的。至于为什么会有如此要谣言盛行,根源在于怀孕的不可防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

国际上通常把家具机械、木材加工机械、木制品加工机械纳入木工机械,不包括人造板机械和林业机械。如意大利和台湾地区通常所说的木工机械产值和出口额就是指按这种分类所统计的数字。而我国的木工机械通常把人造板机械、林业机械并入统计。本文后续所讲的木工机械指前者,即不包括人造板机械和林业机械。

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板式家具的长期潮流趋势。板式家具是指以人造板为主要基材、以板件为基本结构的拆装组合式家具。常见的人造板材有胶合板、刨花板、中密度与高密度纤维板等。当德国海蒂诗在五十多年前发明钢制铰链和人造板及人造板饰面技术起,板式家具就凭借其质量稳定、个性化、高效率、低成本等诸多优点得到消费者认可,开创了世界家具史的“板式时代”。我国家具业引进板式家具二十多年时间。当前板式家具已经占据中国家具消费的半壁江山,与此同时,板式家具的蓬勃发展促成我国向世界性的家具制造国、出口国发展。

宠物街报道6月8日,《青岛市养犬管理条例》正式落地实施,根据条例,每户限养宠物犬一只,宠物犬必须办理信息登记,接种疫苗并佩戴犬牌外出。养犬人要按照每只犬400元的标准一次性缴纳管理服务费。上午9点,市民宋文琮来到青岛市动物疾病防疫中心团岛路门诊,缴纳400元管理费,为自家1条1岁多的黑色贵妃犬登记信息、接种疫苗,拿到了编号为10001的犬牌,成为新规落地后全市首名为犬只上牌的养犬人。该市民对此表示,“为自己负责,也为别人负责,也为狗负责,有户口咱养着它放心。”截至下午3点,青岛已办理犬只登记免疫80多例。而根据前期统计,全市需要登记免疫的犬只总数在6万只左右,违反犬只登记免疫规定拒不整改的,将防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

全球锯材、原木产量在近35年以来基本平稳在1000百万m?3;水平而上下波动;与之形成对比的是,人造板产量保持持续增长,并且自2000以来基本保持每年5%~10%的增长水平。2015年全球人造板产量582.8百万m?3;,达到锯材原木产量的52%。人造板产量的长期持续增长反映出板式家具潮流的长期向好。

有质感的皮裙是冬天姑娘们的最佳选择,不过说实话皮裙春夏穿还真有点热,冬天穿就显得尤为合适了,搭配毛衣或者大衣,都能穿的很有型哦。杨幂穿衣搭配技巧示范毛衣配皮裙怎么穿都有型毛衣+皮裙杨幂出席电影《我是证人》首映记者会。她身穿黑色金属配饰毛衣,下配曲别针配饰皮裙,脚踩红色丝绒尖头鞋。杨幂估计是最喜欢穿短裙的女明星了,当然冬天也不会错过一展大长腿的好机会,毛衣配短款皮裙不仅显腿长,这种搭配也非常的显年轻防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

亲身经历,从今年2.22生日到8.22整整瘦了56斤有图为证!并没有节食,只是每天晚餐控制在6点以前吃,戒烟戒酒戒不良作息戒夜宵,戒欲等等。。就跟出家一样,说远了。其实只是坚持慢跑而已,每天一小时,早防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

1.2 供给格局:供给重心向德意中倾斜

倪萍自从离开主持行业后,衰老的非常快,尤其是那双“双眼皮”,让倪萍显得老态龙钟,50多岁的倪萍很多时候看起来更像是60岁的人。虽然印象中的倪萍老了。但许多网友还是力挺:“她眼睛里的善良是不会变的。”她防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

根据意大利木工机械与刀具制造商协会Acimall数据,2015年意大利木工机械产值18.64亿欧元,占全球木工机械产值的18%,由此计算全球木工机械每年市场规模约100亿欧元。在国际木工机械制造行业中,德国和意大利在全球市场中处于领袖地位。根据Intracen数据,2015年欧洲木工机械市场中,德国、意大利木工机械占比分别达45%、30%。而按照欧洲木工机械市场占全球的60%计算,德国、意大利木工机械产值合计占全球的45%。

如今,我国已发行了五套人民币,第四套人民币与第五套人民币正在同时流通。这五套人民币中当属第三套人民币的一角纸币版本最多,到底有多少个版本,为何会有这么多版本,收藏价值又有何区别呢,小编今天就来介绍这张第三套人民币中的一角纸币。发行情况第三套人民币一角纸币于1962年4月20日开始发行,正面原为\"干部参加劳动\"图景,后改为\"教育与生产劳动相结合\"的图景;背面图案为国徽、菊花。主色调共有枣红色、深棕、浅绿、酱紫、桔黄五种。60年枣红1角:三冠号,空心五角星水印,正背面双凹印刷,触摸正背的花纹,银行名等有极强烈的凸凹感。62年背绿1角:票正面单凹印刷,触摸字体花纹,有较强的凸凹感;有两种版别防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

听到滋滋声响,闻到扑鼻的辣子香味,快手版陕西油泼面就做好了原创小厨大刘2017-08-3009:17陕西可谓是面食王国,据说其种类多达50余种。其中宝鸡扯面、岐山臊子面,杨凌醮水面、凤县浆水面、礼泉烙防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

当前全球木工机械的供给重心不断向德国、意大利、中国倾斜。德国、意大利木工机械无论从产值还是技术上来说都处于全球领先地位,大部分产品都用于出口。2015年意大利木工机械年产值18.64亿欧元中有76%用于出口。而我国木工机械行业从规模上也不断扩大,技术上也在细分领域不断突破,拉近与发达国家之间的差距。最近几年,德国、意大利、中国这三家逐渐拉大了与台湾、奥地利、美国等主要竞争对手的差距。2015年德国、意大利、中国木工机械出口额分别为1,899、1,329、1,301百万欧元,约占全球木工机械产值的45%。

为什么会很害怕看社会惨案的新闻,这是因为我们心里面都有一种很善良的心态,我们都是心太软,太温柔善良的人,才会有这种表现,而我也是如此,每次当我看到那些不公不平看到那些欺负弱小事件的时候,心中真的是悲愤难平,怒火燃烧,是愤怒的熊熊地燃烧那种心情,真的很难受很痛苦,恨不得自己化作一只超人侠那种超级英雄,而能够解决这人世间所有的疾苦,而能够为他们保驾护航,能够为和平而战!就是这样的一种心态,就是这样的一种心情,有时候甚至为自己的无能为力,为自己的苍白渺小,为自己的这种弱小,而感到一种心痛,感到一种心酸,感到一种无尽的悲哀,恨自己势单力弱,恨自己无能为力,恨自己心有余而力不足,恨自己不能帮助到别人,而防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

牛仔裤怎么穿搭显得时髦?牛仔裤的单品有很多,所以你要首先弄清楚,你的牛仔裤是什么类型的。牛仔裤的种类,现在比较火爆的,一般是破洞牛仔裤,直筒牛仔裤,喇叭牛仔裤,铅笔牛仔裤,当然还有今夏比较受欢迎的牛仔防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

欧洲木工机械主要出口于美洲和亚洲,2015年欧洲木工机械向美洲、亚洲出口额分别占总产值的12.6%、13.3%。美国、中国等都是重要的消费国。如2015年意大利向美国出口木工机械占总产值的10.55%,同比增长52%;中国板式家具机械的高端市场绝大部分都是由海外企业占据。

没做父母的人,不想做父母的人,做不了父母的人,是没有切身体会哺育孩子的高尚,养育孩子的艰难的。孩子是不管什么场合饿不饿,渴不渴,拉不拉,尿不尿的,说什么在公共场合哺乳有伤大雅,说这个的人是不知道怎么做人的。防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

你好,朋友。玉镯的种类有很多,有翡翠手镯、和田玉手镯、玛瑙手镯、玉髓手镯等等,如何鉴别翡翠玉镯的真假、好坏呢?其实玉镯的鉴别也不是非常困难的,只要我们找到玉镯的特征,找到与其他玉镯不同之处,那我们就可防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

1.3 需求状态:显示积极复苏,新市场动力强劲

赵本山出生于农民,是一名草根艺人,20世纪80年代火遍全东北,1990年首次参加央视春晚,因主演《男妇女主任》(1999)获“百花奖”最佳男主角奖,并主演了《幸福时光》等电影以及《一村之长》《一乡之长防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

下游家具行业景气回升,投资意愿增强。木工机械主要下游在家具行业,家具行业整体的景气情况会影响企业投资意愿,直接决定了设备的需求。整体来看, 在经历2008年金融危机导致需求大幅下滑后,家具行业景气在适度回升中。但直到2014-2015年,整体家具行业经过几年恢复才显示比较积极的信号。美国是全球家具消费最大国之一,从其零售家具销售额来看,从2009年开始,零售家具销售额即开始呈现直线回升中,经过10年时间销售额恢复至2007年水平。而根据IFO德国家具生产行业企业景气,行业在经历2011-2012年的短暂恢复后,2013-2014年德国家具行业仍处于较低迷的状态,直到2014年下半年,行业景气指数呈现了较强的恢复势头,当前德国家具行业景气仍然保持了较好的景气。

油性皮肤怎么洗脸四个步骤赶走油污 油性皮肤怎么洗脸四个步骤赶走油污  脸是我们最直接的形象“代言人”,脸部肌肤也是最容易出现问题的了,特别是油性肌肤,由于脸部肌肤长期暴露在污染环境中,化妆品和皮肤本身分泌的油脂都会形成污垢,以及代谢中以每天5亿的速度死在面部的皮肤表皮细胞,如果不彻底清洁,会产生粉刺。  不过往往我们经常是为了洗脸而洗脸,不了解洗干净的程度,如何正确洗脸才干净,保持湿润,娇润的肌肤。那么我们来给大家说说正确的洗脸方法哦。除了饮食规律,生活规律外,正确的洁面也是很重要哦。  油性皮肤怎么洗脸?  一、洗脸水  洗脸用的水要选择合适的温度,无论什么季节,都建议用接近体温的水,这样才防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

如今的互联网行业,俨然似乎成为了年轻人的天下。团队年轻化几乎成为了很多企业在招聘时的隐形规定。据悉,某家互联网金融公司表示在招聘时,普通开发人员的年龄不得超过30岁,架构师年龄不得超过35岁。为什么企防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

各个楼层,各有利弊,如何选择要看你个人需求,所以,没有说哪个楼层选不得。我所在的小区三幢楼,每楼19层。1-3层采光差一些,有蚊虫问题,阴雨天会有潮湿的问题。不过老年人上下楼比较方便,接地气。卖的也不防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

木工机械行业显示积极复苏。由于木工机械行业的全球化,其整体需求主要受全球宏观经济影响。伴随下游家具行业景气的回升,其投资意愿不断加强,从而释放了对木工机械的需求。根据意大利木工机械与刀具制造商协会Acimall的意大利木工机械与刀具订单指数看,全球木工机械正显示积极复苏。2007年意大利木工机械与刀具产值接近22亿欧元,是过去十年以来的最高值。而直接受到2008年经济危机影响,2008年行业产值下挫近40%。在经历2010年正常的回弹之后,2011-2014年基本处于长期停滞中,传统成熟市场需求并没有跟上行业产能。直到2014年下半年或者2015年,经济指数开始显示积极迹象,国内国外需求开始增长。从意大利木工机械与刀具订单指数看,2016年指数已经回到2007年水平,特别是海外需求,其订单指数甚至创下了新高。

有句俗话非常逗趣地调侃道:“日本人的腰,泰国人的嘴;印度人的裙子,菲律宾的腿。”也就是,日本男女的腰身讲究,动不动就摇出一大堆笑话来;泰国人讲话有分寸,尤其喜欢美妙的饮食养生;印度人在日常生活中很放得开,比如,敏感的男女问题时常满街筒子乱飞,因此,男女脚边的裙子常惹来四面八方的烦恼;菲律宾人乐于伺候各种各样的主子,比如欧美人、日本人以及各种有钱有势的头面角色,难怪现代史称奴仆位“菲佣”哩。比较起来,最讲究饮食艺术的角色,当属震惊天下的泰国了。假如在那里落脚,肯定能发现一大堆当地独有的神奇美食。平心而论,泰国的确有些奇怪的地方,比如,他们至今还供奉着一国之君——泰国国王;再比如,他们奇异多彩的民防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

我的纯纯第一次就差点毁在小旅馆里。亲身经历告诉大家小旅馆不要住,不要住,不要住,重要的事情说三遍。因为那种体验是很恐怖的。我记得第一次到火车站是十五年前,那是我第一次见到路边拉客的,在那个青涩的年龄从防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

从意大利木工机械行业产值来看,2014-2016年分别达到8.4%、11.4%、9.9%的持续的较快增长。Acimall预计,受意大利政府工业4.0计划影响, 2017年意大利木工机械行业国内销售总额将增长20%,超过7亿欧元;总产值将达22亿欧元,增幅约10%左右;出口总额将达16亿欧元,同比增长6%左右。总产值已经恢复到2007年的历史最高水平。

作为香奈儿女郎,气质定是一流的,可是气质和气质又不同,今天我们就来聊聊这三位截然不同的大美人儿。周迅作为最早为香奈儿站台的中国女星,她的实力让大家纷纷觉得她称的起这个品牌。周迅属于身材娇小型的女生,本以为身高是她的硬伤,可是偏偏造就了她精灵般的气质,这段时间大家老说袁泉是眼睛里有星星的小姐姐,周迅也是一样,眼神充满的了灵气,娇小的身形更是增添的轻易活泼的感觉。看她演过的戏就知道,尤其是少女时期的她防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

我觉得大多数回答都是在危言耸听,洗发水致癌吗,会导致你脱发吗,这些说法太可笑了点,但是仍然有许多人在以讹传讹,其中不乏有些卖无硅油或者小众品牌的商家,因为如果不诋毁正常的品牌,那么怎么才能把自己手里的防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

伴随定制家具等趋势不断深入,新市场动力强劲。全球木工机械行业需求的回暖一方面在于传统成熟市场宏观经济恢复,由此逐步释放前几年被压抑的家具行业设备投资;而另一方面,诸如中国等新兴市场,伴随定制家具等新趋势的蓬勃发展,转型的迫切要求带来对先进设备的投资需求,这一部分需求成为了全球木工机械行业的新动力。

说两个最近比较红的。一.本泽虎、本泽马、本泽猫法甲霸主的当家球星,3500万高价加盟皇家马德里,射门传球无所不能,单赛季进球助攻全都上双。U17和U19欧青赛冠军主力,法兰西四小天鹅最红帝星,第一次参加世界杯就入选了国际足联的官方最佳阵容。这是本泽虎。虽然门前容易浪费一些机会,但凭借超强的策应能力为C罗保驾护航多年,先后挤走效率杀手伊瓜因和莫拉塔,成为BBC组合中不可或缺的专业僚机。这是本泽马。全防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

当前中国定制家具行业正处于高度发展中,2013-2016年定制家具上市公司平均的收入增速大多在20%~40%,并且两极分化的现象愈发明显。行业内公司纷纷寻求上市,以增加设备投资以抢占市场。仅2017年就有包括尚品宅配、欧派家居、我乐家居、金牌厨柜等多家行业领先定制家具企业进行IPO。

选择幼儿园确实是家长对于孩子教育第一次面临的选择。关于这个第一次,不同家庭侧重点不同,做出的选择也不一样。我觉得关键还是要权衡自己看重哪一点。1.距离近接送方便距离有时候确实会制约一定的选择机会。如果是老人接送,还是要选择近一点的。因为在大城市,路途太远的话老人去也不方便,带孩子回来也怕出意外。记得一次坐公交车,一个老爷爷接孙子回家。也就2/3站地的工夫,下车就找不到小孩了,不知道是先跑下去了,还防抓取,突袭网提供内容,请查看原文。

1.4 市场竞争:国际大型企业优势明显,格局较稳定

全球木工机械行业中,德国和意大利的龙头企业引领了行业的发展,不管是规模还是技术上,全球木工机械行业基本由德国豪迈、意大利BIESSE等几家大型企业所占据,并且整体格局较为稳定。根据杜尔集团(2014年收购德国豪迈)2017年发布的投资者关系报告,德国豪迈、意大利Biesse、意大利SCM集团占全球木工机械市场的份额分别为31%、12%、11%。而在高端市场中,几家国际大型企业所占份额更高。

二、德国豪迈与意大利比雅斯成功基因

2.1 德国豪迈和意大利比雅斯公司简介

德国豪迈集团(HOMAG):德国豪迈集团成立于1960年,并于2007年在德国上市,2014年公司被杜尔集团收购。德国豪迈是全球木工机械行业的领导者,当前占有全球市场30%的市场份额。公司拥有员工约6000人,在全球范围内7个国家拥有15个生产基地、23个销售和服务的子公司以及60家独家销售合作伙伴。

豪迈产品涵盖CNC加工中心、钻孔与组装、边缘加工、包装、面板切割、砂光等几乎全系列产品。公司客户包括家具制造商、结构元件制造商、木结构房屋生产商。2015年豪迈中来自家具制造商的收入占总收入的84%。

豪迈集团包括众多品牌如Brandt、Friz、Holzma、Homag、Weeke等等,每个品牌都有比较清晰的产品定位。如Brandt于1976年整合入豪迈集团,其优势产品在封边机;Friz优势产品在包装技术;Holzma产品主要是裁板锯,产品组合包括独立锯、手动角锯、自动进料和堆垛系统等。2017年豪迈集团确立了一个品牌战略,宣布将单独品牌都纳入业务单元、豪迈是所有产品的标签。最开始“一个豪迈”,主要强调的是内部结构、想要创造一个新的强大的公司组织。现在这一战略将进一步思考技术平台和规范的技术标准等。

意大利比雅斯(BIESSE):意大利BIESSE成立于1969年,2001年在意大利证券交易所上市。当前占有全球木工机械行业约12%的市场份额。公司拥有员工3800人,在全球范围内共9个生产基地、37个分公司和代表处、超过300个分销商。BIESSE主要为木材、玻璃、石材、先进材料、金属等进行加工的机械和配件。2016年BIESSE收入按分部划分,木材、玻璃和石材、机电一体化收入占比分别为72.9%、15.5%、14.0%。

BIESSE集团发展历程大致分为3个阶段:(1)1969年~2001年,属于内生成长阶段,这一阶段BIESSE主要集中发展木工机械,后期产品拓展至玻璃和石材机械;(2)2002~2011年,BIESSE主要通过国际化和并购获得成长,如在印度设立海外生产基地、在 Lucern设立比雅斯瑞士、在迪拜设立比雅斯中东;(3)2012年~现在,BIESSE进一步进行国际化扩张、通过并购发展。

2.2 行业需求复苏,经营迈入增长新阶段

增速轨迹与行业同步,经营迈入增长新阶段。豪迈与BIESSE的收入增长轨迹与木工机械行业同步,从2005年到现在基本可以分为4阶段:

(1)2005年-2007年,成熟市场需求增长。这一阶段,作为木工机械主要需求市场的欧洲,宏观经济处于良好增长环境,由此带动了设备需求,木工机械行业处于较稳定增长。

(2)2008年-2009年,全球经济危机,需求锐减。这一阶段,受2008年经济危机影响,从2008年下半年需求即出现大幅下滑,意大利木工机械行业订单指数从2008Q2开始经历连续6个季度下滑,2009Q3订单指数仅为2008Q1的40.5%。

(3)2010年-2013年,需求低迷,停滞不前。这一阶段,欧洲成熟市场宏观经济处于较低迷状态,同时新兴市场需求并未有明显提振作用。木工机械行业在2010年-2011年出现正常的反弹,但20012年需求随即下滑,2013年与上年基本持平。

(4)2014年-2016年,成熟市场温和回升,北美与亚洲市场需求潜力逐渐显现。这一阶段,在欧洲市场整体呈现需求较稳定的基础上,美国、中国等地区的需求呈现较快增长,从而带动木工机械行业进入新一轮增长期。

与行业增长轨迹同步,豪迈集团与BIESSE的收入同样在2010-2013年处于停滞不前状态,直到2014年开始,两家公司收入出现比较明显的增长迹象。豪迈集团2015年收入增速达到13.55%,2016年收入增速放缓至4.14%,主要是由于公司规模基数较大。豪迈2016年营业收入达到1,082百万欧元。2015-2016年BIESSE收入增速分别达到21.6%、19.3%。并且公司规划2017-2019年收入增速将分别达到9.21%、11.24%、9.84%。

新增订单向好。2016年豪迈集团新签订单1,165百万欧元,同比增长10.1%;2017Q1新签订单401百万欧元,同比大幅增长64.7%,累计在手订单520百万欧元,是10年来的最高值。2016年BIESSE新签订单507.9百万欧元,同比增长14.7%;2017年新签订单138.7百万欧元,同比增长14.3%,累计在手订单188.5百万欧元。

股价表现与业绩预期相适应。由于订单指标先于业绩约半年左右,是公司业绩的先导指标,其股价表现往往与公司订单指标向同步,反映了对公司未来经营成果的预期。木工机械行业以及豪迈、BIESSE公司业绩在2014年下半年开始显示恢复迹象,但早于收入恢复,在2013年底开始,豪迈与BIESSE股价开始上扬。

以豪迈为例,公司股价在2009-2013年处于底部徘徊,而自2016年末以来,豪迈股价上扬明显。截止2017年7月4日,豪迈股价较2008年1月2日增长245%,而同期德国法兰克福DAX指数仅增长57%。

从2011年以来,豪迈股价经历“底部波动-上升-平稳-上升”共两次上涨和两次平稳阶段,股价趋势的转变与新签订单增速拐点一致,股价上涨往往由新签订单高增长推动,而新签订单平稳或下滑后,股价也随即放缓增长。

(1)2013Q4-2014Q4,股价上涨的第一个阶段。该阶段以2013Q4豪迈新签订单大幅增长111.2%开始,并且这一阶段新签订单水平较2011-2013年上升一个台阶。而随着2014Q4新签订单同比下滑32.6%,公司股价在2015年2月达到阶段性高点。此后的2015年,整体新签订单水平与2014年水平相持平,豪迈股价也基本稳定。

(2)2016Q3-2017Q1,股价上涨的第二个阶段。这一阶段以2017Q1新签订单增长64.7%为重要标志,这一阶段新签订单水平较2014-2016H1再次上升一个台阶。

2.3 收入结构分析:内生和外延同步发展

区域市场:中国与北美增长不容忽视。从豪迈与BIESSE当前的收入结构看,全球木工机械中欧洲市场份额占据约60%、北美与亚洲分别占有20%。2015年豪迈新签订单中,中欧、西欧、东欧分别占21%、18%、17%,美洲北部和中部占22%、亚洲/太平洋占19%。2016年BIESSE收入中来自西欧、东欧、北美、亚洲的比例分别为45%、13%、18%、21%。两者的收入按市场区域划分结构基本一致。

全球木工机械市场增长的动力在于:城镇化趋势带来对居住空间的需求增长、茧式生活趋势带来对个性家具的需求增长、以及资源的稀缺等。中国市场作为全球新兴市场的突出代表,伴随着定制化家具趋势的深入,家具生产商对于更灵活、更高效的生产设备的投资意愿不断加强,中国市场已经成为豪迈等国际大型木工企业不可忽视的重要市场。根据BIESSE年报资料,其预计全球木工机械市场2017-2019年年均复合增速约4%。而根据Inomis Database,2015年中国木工机械行业市场规模658百万欧元,预计到2020年市场规模将增长至923百万欧元,年均复合增速将达到7%。

而对于北美市场来说,以美国为例,美国作为全球家具的最大消费国之一,其零售家具销售额从2009年开始即呈现直线回升中,经过10年时间销售额恢复至2007年水平。北美家具市场正在宏观经历复苏的背景下呈现较繁荣的景象,由此带动了对木材加工设备的积极发展。

豪迈集团:占据潜力市场,充分受益于中国定制家具趋势。豪迈集团是全球木工机械的领导者,其市场份额遥遥领先于其他企业。公司产品聚焦于木工及木材加工用机械,主要用于加工木材类。不管在成熟市场或是新兴市场,由于公司长久以来积累的技术、经验、规模实力等等,当某一区域的木工机械市场复苏或者兴起时,豪迈作为全球龙头,其更有优势享有市场的增长。

2015年豪迈收入迈入10亿欧元规模,收入不断创下新高,但收入结构发生了较大变化。欧洲地区收入占比从2008年的79%下滑至2015年的56%;北美市场收入由2008年的75%上升至2015年的22%;亚洲市场收入占比则有9.9%上升至19%,而随着近两年中国定制家具趋势蔓延,中国家具厂商加大对设备投资,中国市场成为了豪迈增长最强劲的部分,当前来自亚洲市场的收入占比将更高。

在北美市场部分,2014年豪迈收购美国Stiles公司剩余股份,完成全资收购。Stiles成立于1965年,在美国拥有35%的市场份额,是为北美木工行业提供机械和生产线的分销和服务的最大企业。stiles拥有290名员工,2013年stiles收入158百万美元,较2012年增长22%。公司从1992年就与Stiles开始合作。完成对Stiles的全资收购,将进一步保证豪迈在北美的扩张计划。2014年豪迈集团来自北美市场收入169百万欧元,同比上升134%;2015年北美收入233百万欧元,同比上升38%。

在中国市场部分,豪迈在高端市场占据了相当高的市场占有率。根据BIESSE公司资料,其估算2015年中国市场中,BIESSE所能提供的产品对应的市场规模约300百万欧元,其中豪迈占有100百万欧元,是第二名的2.5倍。随着近两年中国家具企业纷纷向定制化发展,许多大型定制化板式家具企业纷纷加大设备投资,而这一部分的企业往往选择向豪迈等国际大型企业采购设备和服务,豪迈无疑成为了最为受益者。2017年5月5日,欧派与豪迈签订了约3000万欧元的合同,共307台单机设备,其中包含79台面板切割机械、103台封边机、125台CNC,其中有33台有豪迈在中国的工厂生产。包括此次300台设备在内,欧派将拥有超过1000台来自豪迈的设备正在使用中。

意大利BIESSE:多产品共同发展,享受行业复苏。BIESSE不仅为木材加工提供设备,还发展针对石材、玻璃、金属、复合材料以及其他新型材料的加工设备,其中新型材料包括碳纤维、泡沫、塑料、铝、钛等。随着近几年经济复苏,公司各业务都呈现一定的增长,不过总体上,公司木工机械业务的增长快于其他业务。2016年BIESSE木材收入、玻璃和石材、机电一体化分别占比68%、14%、13%。

市场占有率方面,根据BIESSE年报,2016年BIESSE在木工机械市场(主要针对家具制造)占12%、住宅市场(主要针对木结构建筑)占20%、玻璃机械市场占26%、石材机械市场占23%。市场规模方面,木工机械当前市场规模约2,700百万欧元潜在市场规模3,500百万欧元;而玻璃、石材、金属与新型材料等市场当前规模较小,整体增长空间较大。

虽然BIESSE在众多非木材加工机械领域均有涉足,并且都占有一定市场份额。但当前这些市场规模较小,木材加工机械市场规模是其他市场(玻璃、石材、金属、新型材料等)之和的2倍多。而且从这两年来看,BIESSE在木工机械分部的收入增速是高于其他分部的。未来BIESSE在木材加工机械市场主要在于市场份额提升,而其他分部收入将主要受益行业成长。

从收入地区看,BIESSE收入结构与豪迈有同样的变化,即欧洲市场占比有下滑、而北美和亚洲市场占比上升。2016年欧洲、亚洲、北美市场收入比例分别为58%、21%、18%。但从14年开始,BIESSE在欧洲地区收入开始恢复较快的增长,2016年其在欧洲、亚洲、北美市场收入增长都超过20%。在欧洲市场上,2016年BIESSE在该市场的收入358百万欧元,同比增长20.8%,已经超过2007年公司在欧洲地区收入。

2.4 全系列产品布局,引领行业趋势

全流程产品布局。无论是豪迈还是BIESSE,其追求在木材加工全流程的全产品布局。以豪迈为例,豪迈供应从针对手工业企业的单机设备,直到针对高度工业化的、定制家具生产的完整网络化生产线。按技术分类,豪迈产品不仅在裁切、封边、钻孔、表面技术等重要工艺部分拥有适应于多种要求的设备,同时在仓储技术、分拣、组装、包装、自动化等技术也具有相应产品,全流程的设备成为其可提供各种自动化解决方案的基础。

在裁切技术方面,豪迈拥有各类板材开料锯,锯片伸出高度58~190mm,锯切长度范围3200~6500mm。豪迈module45锯切机可实现斜切功能。斜切是手工业中的日常工艺,通常该工艺是在裁切之后在一个单独的开料圆盘锯上完成。而豪迈HPS 320 flexTec产品革新了批量等于一生产中的裁切技术,可实现大规模下的个性化裁切。

在封边技术方面,豪迈继2009年推出无可见缝隙封边工艺-激光封边laserTec技术后,又推出新一代无缝(封边)技术 AirTec。airTec是一个高效的资源节约型解决方案,能显著提高设备的生产率,并降低噪音的输出。该技术的核心是创新的回转式空气预热器。光学下的“无缝”技术成为了当前行业内的质量标准。公司经过多年研发推出了Ambition系列封边机,该系列基于智能模块化系统,能根据客户需求定制。同时可以搭载airTec实现无缝封边。

在CNC技术方面,豪迈拥有从小的到大的CNC加工中心、从家具到门窗到建筑元件生产的全方位数控技术。入门级Venture 320解决方案用于工业系列生产和激光切割零接头粘合,就像高性能门户加工中心一样。

在软件方面,豪迈推出了具有3D功能的woodWOP 7,这是多年战略产品开发的结果。除了一系列新功能之外,特别是可选的CAM插件,有助于编程铣削路径的全新方法;另外,现在可以使用CAM插件和软件自动计算路径。最新版的woodCAD|CAM 12.0更关注用户友好性,拥有完整的用户界面,操作简化,通过提升用户友好性来达到提升操作效率的目的。提高产品的用户友好性也是豪迈今年比较重视的一份方面。

解决方案的重要趋势。在迈向工业4.0的背景下,提供能最大化提升生产效率解决方案才是未来客户需求的最重要趋势。由于定制家具对生产灵活性的高要求,在家具行业的解决方案不仅包含系列化生产,批量为一的生产也占据突出位置。通过仓储、处理、运输和工件加工的组合实现个性化的网络化生产,可以提供批量为一的解决方案来实现广泛的产品种类生产灵活性,也可以提供系列生产的解决方案来实现生产的高效性。德国豪迈早在2001年即推出批量为一的高效机器,而BIESSE也将其之前的按客户规模进行划分的三角战略转换为注重提供集成单元与成套设备的双策略。

2015年豪迈收入中单机收入占比47%,产线和服务占比分别达到30%、21%,产线与服务收入占比已经处于较高水平。2016年BIESSE按收入分类,设备、服务与配件收入分别为83%、17%;按设备销量分类,单机产品占82%,系统占18%。

IIoT工业物联网。当前BIESSE正在与埃森哲和微软合作一个IIOT工业物联网项目,以向顾客提供新服务并增强售后市场。基于预测性维护和深入的数据分析,向客户提供灵活的服务来减少机器故障以提升生产效率及客户满意度。公司计划将在试点成功的基础上推出含10,000机器的服务,BIESSE先进的IIOT功能将提高其对于设备的控制力,同时也将增强其整体竞争优势。

豪迈在2017年5月的汉诺威国际木工机械展览会上(LIGNA),展出了木工行业的全新数字化平台“tapio”,tapio将整个木工行业的数字化产品与成百上千的生产机器连同多样化材料和工具相互联合,并整合在一个物联网(IoT)平台内。

三、国内企业发展当前处于什么位置?

国内制造业回暖,同时家具定制化趋势刺激企业更多的对柔性自动化生产线的需求,从2016Q3以来,国内板式家具机械企业弘亚数控、南兴装备收入恢复高增长。2017Q1弘亚数控营业收入188.89百万元,同比增长83.3%。南兴装备发布半年度业绩预告,预计公司2017H1归属于上市公司股东净利润3,627~4,534万元,同比增长60%~80%。

当前国内企业往往只专注于木工机械部分领域,如实木家具机械与板式家具机械。而在某一领域中,也只是专供一部分工艺的机械设备。比如国内板式家具机械龙头的弘亚数控与南兴装备,其主要提供的是板式家具生产中最主要的封边机、裁板锯、多排钻等,并且在加工中心方面也取得一定进步。而在自动化解决方案上,豪迈等国际大型企业能提供从仓储到组装包装全流程的自动化解决方案,国内企业也逐渐提供搭配自动上线料机成套生产线,但只能算国际企业提供整线中的一部分。在解决方案方面国内企业与国际领先企业仍有很大差距。

而在单机方面,如弘亚数控,其优势产品封边机种类丰富、同时在产品性能上不断提升,部分产品已经达到进口替代水平。相比于国外企业,国内企业在产品性价比与适用性方面具有一定优势。

四、投资建议及风险提示

投资建议:当前全球木工机械行业显示积极复苏,国内市场在定制化家具趋势催化下,增长动力强劲,国内一线的设备企业包括弘亚数控和南兴装备。建议重点关注在关键设备具备核心优势的龙头公司。

风险提示:宏观环境特别是房地产投资具备不确定性;跨国企业加大国内投资带来的竞争压力;技术研发不及预期;行业竞争加剧导致毛利率下滑。

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